"Nous ne sommes pas satisfaits de ce trimestre", reconnaît Robert Keane, directeur général de Cimpress, dans sa lettre aux investisseurs du 28 octobre. Le groupe irlandais, propriétaire notamment des sites de vente d'imprimés en ligne VistaPrint, Exaprint, Pixartprinting et WIRmachenDruck, peine à transformer la hausse de son activité en gains de rentabilité.
Au premier trimestre de son exercice 2027 (clos le 30 septembre 2026), son chiffre d'affaires augmente de 8 %, à 934 millions de dollars et de seulement 2 % à périmètre et taux de change constants, tandis que son EBITDA ajusté recule de 9 %, à 89,8 millions de dollars et son résultat opérationnel chute de 47 %, à 26 millions de dollars.
Des acquisitions qui soutiennent les ventes de PrintBrothers
PrintBrothers, qui regroupe notamment WIRmachenDruck, druck.at et Printdeal, a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 235,9 millions de dollars, en hausse de 28 % sur un an.
Cette croissance provient essentiellement des acquisitions récentes, qui contribuent à hauteur de 25 points. Les ventes augmentent de 5 %, principalement grâce à la hausse du volume des commandes.
La rentabilité, elle, suit une trajectoire inverse. L'EBITDA de PrintBrothers diminue de 6 %, à 24,3 millions de dollars, contre 25,7 millions un an auparavant. Cette baisse s'explique notamment par une charge supplémentaire de 2 millions de dollars liée à un programme de rémunération incitative à long terme.
Elle a été partiellement compensée par la contribution des entreprises récemment acquises, qui ont apporté 2,7 millions de dollars d'EBITDA supplémentaires.
The Print Group confronté au recul des commandes des revendeurs
La situation est comparable chez The Print Group, qui comprend Exaprint, Pixartprinting, Easyflyer, Mixam et Tradeprint. Son chiffre d'affaires progresse de 13 %, à 109,3 millions de dollars, mais sa croissance organique (à taux de change constants )se limite à 2 %.
Cette progression repose principalement sur l'augmentation des travaux d'impression réalisés pour d'autres sociétés de Cimpress. Les ventes aux clients extérieurs restent relativement stables. Le groupe constate notamment une diminution du montant moyen des commandes dans certaines catégories de produits, ainsi qu'un recul persistant des ventes aux revendeurs, partiellement compensé par celles réalisées auprès des clients finaux.
L'EBITDA de The Print Group diminue de 3 %, à 18,1 millions de dollars. Selon Cimpress, les augmentations des coûts de l'énergie, des matières premières et du transport ont pesé à hauteur de 500 000 dollars sur le résultat trimestriel. Les effets de change ont également contribué à cette baisse.
En France, les plateformes d'impression en ligne gagnent du terrain sur les revendeurs
Lors de la présentation des résultats, le 29 octobre, Robert Keane a précisé que la France était le troisième marché de Cimpress en termes de chiffre d'affaires, principalement grâce aux activités de VistaPrint et de The Print Group.
Selon lui, les difficultés rencontrées sur le marché français tiennent notamment à l'évolution des circuits de distribution. Les clients finaux commandent de plus en plus directement leurs imprimés, sans passer par les imprimeurs locaux ou les professionnels des arts graphiques qui jouent traditionnellement le rôle de revendeurs. Cette évolution bénéficie à certaines entreprises de Cimpress, mais pénalise The Print Group, historiquement davantage dépendant de ces intermédiaires.
Le dirigeant évoque également les conséquences des fortes chaleurs et des incendies survenus durant l'été.
De nouvelles économies pour redresser la rentabilité
Face à des résultats inférieurs à ses prévisions, Cimpress a décidé d'accélérer son programme d'économies. Les mesures engagées doivent produire leurs premiers effets au deuxième trimestre de l'exercice 2027, avec des économies plus importantes attendues au second semestre. Cimpress compte par exemple mutualiser davantage les moyens de production et les plateformes technologiques entre ses différentes entreprises.
Le groupe poursuit parallèlement ses investissements industriels, notamment dans de nouvelles installations au Mexique. Ces projets augmentent temporairement ses dépenses, mais Cimpress prévoit une réduction importante de ses coûts de production à partir de l'exercice 2028, grâce à la montée en charge des nouveaux sites et à la suppression de certaines dépenses faisant doublon.
Ces réorganisations ont déjà un coût pour Cimpress. Au premier trimestre, le groupe a comptabilisé près de 4 millions de dollars de charges de restructuration, contre 298 000 dollars un an auparavant.
Cimpress maintient néanmoins ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice 2027, dont un chiffre d'affaires en progression d'au moins 7 % et un EBITDA ajusté d'au moins 520 millions de dollars.
