Cinq mois après la signature d'une lettre d'intention, UPM et Sappi officialisent l'accord définitif de leur coentreprise dans le papier graphique en Europe.
La future structure regroupera l'intégralité d'UPM Communication Papers du groupe finlandais et les activités européennes de papier graphique du Sud-Africain Sappi. Détenue à parts égales, elle fonctionnera comme une société autonome avec sa propre gouvernance et son propre financement.
"L'accord définitif constitue une étape importante dans la création de cette coentreprise que nous considérons comme nécessaire pour garantir l'engagement à long terme et la continuité d'approvisionnement pour les clients du papier graphique en Europe", déclare Massimo Reynaudo, président-directeur général d'UPM.
La future coentreprise regroupera 12 sites papetiers en Europe et aux États-Unis.
Sappi apportera ses usines de Gratkorn en Autriche, Ehingen en Allemagne, Maastricht aux Pays-Bas et Kirkniemi en Finlande. UPM intégrera les sites d'Augsburg, Schongau et les lignes 1 et 4 de Nordland en Allemagne, Rauma avec RaumaCell, Kymi hors activité pâte et la ligne 6 de Jämsänkoski en Finlande, Caledonian au Royaume-Uni ainsi que Blandin aux États-Unis.
Un financement de 700 millions d'euros déjà bouclé
Les deux groupes ont également sécurisé 600 millions d'euros de financement externe, complétés par une ligne de crédit renouvelable de 100 millions d'euros destinée aux besoins de trésorerie de la future structure.
L'ensemble des actifs transférés est valorisé à 1,42 milliard d'euros hors synergies attendues. UPM Communication Papers, qui a réalisé 2,49 milliards d'euros de chiffre d'affaires pour un EBITDA comparable de 241 millions d'euros, représente 1,1 milliard d'euros de valeur d'entreprise, contre 320 millions d'euros pour les activités européennes de Sappi.
En échange des actifs apportés à la coentreprise, UPM recevra 475 millions d'euros en numéraire, tandis que Sappi percevra 90 millions d'euros. Les deux groupes détiendront chacun 50 % du capital de la nouvelle structure. UPM transférera aussi à la coentreprise 411 millions d'euros de passifs liés aux retraites et à d'autres engagements sociaux.
100 millions d'euros de synergies attendues
Les deux papetiers estiment les synergies annuelles à environ 100 millions d'euros. Elles reposeront sur l'optimisation industrielle et logistique, la simplification des gammes et les achats.
Les deux groupes justifient ce rapprochement par la dégradation du marché du papier graphique, marquée par des surcapacités persistantes, une pression sur les prix, la hausse des coûts énergétiques et la concurrence des importations.
Pour UPM qui réalise sans cette filiale 7 628 millions d'euros de chiffre d'affaires, cette opération améliorera ses marges et réduira son exposition directe aux marchés du papier graphique en Europe et en Amérique du Nord.
Le projet reste soumis à l'approbation des actionnaires de Sappi et des autorités de concurrence européennes, américaines et chinoises.
La Commission européenne a déjà ouvert en avril une enquête approfondie de phase II sur l'opération. La décision finale est attendue d'ici fin 2026.
D'ici là, UPM Communication Papers et les activités européennes de Sappi continueront de fonctionner séparément.
